Va néixer a Ciutat de Mèxic amb el nom de Ricardo Gonzalo Pedro Montalbán Merino, la seva família es va traslladar a Torreón, Coahuila, (on va créixer i va realitzar els seus estudis comercials a l'Escola Comercial Treviño, va tornar a la ciutat de Torreón per última vegada, quan la seva generació d'aquesta Escola va complir 50 anys d'haver-se graduat i com a membre més distingit o conegut d'aquesta generació, se li van retre diversos homenatges, dels quals hi ha els registres gràfics als diaris de la ciutat).
Fill dels immigrants espanyols Genaro Montalbán i Ricarda Merino, va tenir tres germans, Pedro, Carlos i Carmen. Es va casar el 1944 amb l'actriu Georgiana Young, amb la qual va tenir quatre fills: Mark, Víctor, Laura i Anita. Catòlic practicant, afirmava que la religió era la cosa més important en la seva vida.[1] Montalbán també era conegut per les seves activitats filantròpiques. Va mantenir la seva nacionalitat mexicana per pròpia elecció, sense mai haver sol·licitat la ciutadania estatunidenca.
Va començar la seva carrera a Mèxic en la dècada de 1940 i es va fer conegut als EUA el 1948; l'any anterior havia rodat la pel·lícula Fiesta. Entre 1957 i 1959 va actuar a Broadway en el musical Jamaica juntament amb Lena Horne. Per la seva actuació va ser nominat per al premi Tony com a millor actor en musicals.
En els anys de 1975-1986 va realitzar alguns clips comercials per a Chrysler entre els quals destaquen el Chrysler "Córdoba"(1975), la presentació de la línia Chrysler "E-CLASS"(1984) i Chrysler "New Yorker"(1984) (no se sap amb exactitud l'any de realització del comercial del New Yorker però es creu que va ser dirigida entre 1983 i 1985), igual que el comercial del Chrysler New Yorker, el 1984 va realitzar el comercial del Chrysler "LeBaron"(1984)y "LeBaron GTS"(1985).
Potser les seves actuacions més conegudes fossin la del personatge del Sr. Roarke en la sèrie de tv Fantasy Island i del que es diu és el millor brivall en la sèrie de pel·lícules de la saga Star Trek: Khan Noonien Singh al film Star Trek 2: La còlera del Khan.[2][3] Va rebre un Emmy per millor actor secundari en la sèrie How the West Was Won ('La conquesta de l'Oest') el 1978.
Arran de la seva casa construïda el 1985 als afores de Los Angeles, Califòrnia, recorda el seu autor, el prestigiós arquitecte mexicà Ricardo Legorreta: En una ocasió, l'actor mexicà Ricardo Montalbán em va dir: farem una casa a Los Angeles per demostrar-los que no som l'arquitectura de tova, sostres de teula i vidres adormits.[4]
Montalbán va continuar treballant, fins i tot en cadira de rodes a les seves últimes pel·lícules a causa de les seves malalties lumbars. A mitjans dels anys 80 va recuperar auge amb la sèrie Els Colby, derivació de la més famosa Dinastía, i després va participar en la de Murder, She Wrote (S'ha escrit un crim) protagonitzada per Angela Lansbury. Va morir a Los Angeles, Califòrnia, Estats Units a conseqüència d'una complicació d'un càncer limfàtic.