Hij was lid van het Alding (het IJslandse parlement) van 1916 tot 1937. Magnús was lid van de Conservatieve Partij (Íhaldsflokkurinn). Hij was tevens een van de politici die in 1929 de IJslandse Onafhankelijkheidspartij stichtten. Voorts heeft hij zowel het ministerschap van Financiën, Industriële Zaken als dat van Justitie uitgeoefend.
